Aktuelle Kurse des FDAX und des DAX

Die folgende Tabelle zeigt als Beispiel die aktuellen Kurse des FDAX (Wertpapierkennnummer (WKN): 846959) der momentan erhältlich ist mit den folgenden drei Fälligkeitsterminen: 03/2000, 06/2000, 09/2000. (Quelle: Eurex http://www.eurexchange.com/).

Dax-Futures am 14.1.2000 (FDAX):

Delivery	Opening	$\mbox{Daily}\atop\mbox{High}$	$\mbox{Daily}\atop\mbox{Low}$	$\mbox{Closing}\atop\mbox{Price}$	Settlement	$\mbox{Traded}\atop\mbox{Contracts}$	$\mbox{Open}\atop\mbox{Interests}$
Mar 00	7050.00	7246.00	7050.00	7229.00	7229.00	63'855	139'346
Jun 00	7115.00	7296.00	7115.00	7296.00	7283.00	946	11'952
Sep 00	7213.00	7322.00	7212.00	7300.00	7354.00	25	1'344

Zum Vergleich der Kurs des ``Underlyings'' d.h. des DAX (Quelle Handelblatt vom 17.1.2000):

Dax-Performance-Index am 14.1.2000:

	Anfang	Tages-Hoch	Tages-Tief	Schluß	Settlement	Vortag
DAX	6960.29	7207.45	6960.29	7173.22	7094.23	6955.98

(Historische Volatilität des DAX: 26.17% per annum in den letzten 30 Tagen bzw. 21.29% per annum in den letzten 250 Tagen.)

Die folgende Tabelle zeigt die relativen prozentualen Differenzen zischen den Terminpreisen des DAX und dem Kassapreis des DAX:

	FDAX-DAX	$$\frac{100({\rm FDAX}-{\rm DAX})}{\rm DAX}$$	Monate	$$\frac{12}{\rm Monate}\frac{100({\rm FDAX}-{\rm DAX})}{\rm DAX}$$
Mar 00	134.77	1.9%	ca. 2	11.4%
Jun 00	188.77	2.7%	ca. 5	6.48%
Sep 00	259.77	3.7%	ca. 8	5.5%

Zum Beispiel beträgt die Differenz der Settlement-Preise FDAX(Mar 00) - DAX = $7229.00$ DM$- 7094.23$ DM = $134.77$ DM. Dies entspricht einer Verzinsung von ca. $1.9\%$ auf den DAX bis zum Fälligkeitstermin in ca. 2 Monaten (3.ter Freitag im März), und damit einer jährlichen Verzinsung (ohne Zinseszinseffekte) von ungefähr $11\%$. Falls den DAX representierende Papiere zu diesem Zeitpunkt zum aktuellen DAX-Kurs erworben werden konnten, hätte der Kauf des DAX-Futures zum aktuellen Kurs in diesem Moment eine lohnende risikolose Rendite ermöglicht (siehe auch Abschnitt 3).

Nachtrag vom 19.1.2000: Am 18.1.2000 betrug der Settlementpreis des DAX Futures mit Fälligkeit März 2000 (FDAX(Mar 00)-Kontrakt) 7123.00 DM bei einem DAX-Schlußkurs von 7072.12 DM. Die Differenz hat sich also reduziert auf 50.88 DM, beziehungsweise prozentual auf den DAX bezogen, auf 0.72%. Dies entspricht einer jährlichen Verzinsung von ungefähr 4.3%. und damit eher dem Zinsniveau von risikoarmen Anleihen. Die folgende Tabelle gibt den Stand vom 18.1.2000 wieder:

	FDAX	FDAX-DAX	$$\frac{100({\rm FDAX}-{\rm DAX})}{\rm DAX}$$	$$\frac{12}{\rm Monate}\frac{100({\rm FDAX}-{\rm DAX})}{\rm DAX}$$
Mar 00	7123.00	50.88	0.72%	4.31%
Jun 00	7177.00	104.88	1.48%	3.56%
Sep 00	7249.00	176.88	2.50%	3.75%